新型冠状病毒对铂回收和钯回收的影响

解读新型冠状病毒将对铂金和钯金的供需产生什么影响。

乍的一看,弄清楚新型冠状病毒将对铂金和钯金市场生什么影响应该是一件非常简单的事情:封锁将持续多长时间以及对生产的影响,与以往的情况相比对需求的影响。

然而,实际上并非如此。新型冠状病毒是影响贵金属和工业金属价值的众多变化板块之一。关键在于了解 新型冠状病毒在更广泛的背景下的影响。

但让我们从新型冠状病毒开始。在这场史无前例的全球经济冲击之后,钯金和铂金的价格最终会走向何方,为什么?

供需基本面是一个很好的起点(尽管情绪和动能可能会主导短期价格走势)。

在这里,铂金可能会受益于黄金的复苏,作为一种风险对冲工具,交易价格接近 1700 美元/盎司以上的十年高位。

铂金和黄金价格之间的高度相关性,加上铂金的珍贵凭证,可能会为铂金提供上涨动力。当前的极端价格走势也突显出,与黄金、其自身及其姊妹铂族金属钯相比,铂金仍然被低估。

中国铂金的投资者和工业用户已经对铂金价格低迷做出了反应,上海黄金交易所 (SGE) 的铂金销量从 2019 年的平均每季度 171koz 上升到 2019 年第一季度的 455koz。

日本和美国的 WPIC 产品合作伙伴已经证实,消费者购买铂金条和金币的人数也出现了类似的激增。

新型冠状病毒对铂回收和钯回收的影响

关于需求,估计汽车销量下降并将其直接与汽车对铂和钯的需求下降联系起来可能很诱人,铂和钯通常分别占年度总需求的 36% 和 84%。

对于供应,在社会疏远期间简单地减少采矿产量似乎是合适的。

然而,在新型冠状病毒大流行之前,铂金和钯金市场正在经历与“正常”趋势无关的供需重大变化。

汽车使用铂和钯是这个等式中的一个重要因素,但这与汽车需求下降的关系不大,而与立法有关。

表 1 显示了中国、北美和欧洲轻型汽车市场和汽车使用铂和钯的相对规模。

尽管与 2018 年相比,制造的汽车减少了 8%,但现在比欧洲和美国更严格的国六排放法规的实施导致 2019 年钯的使用量增加了 27%。

装载量的增加将在 2020 年保持不变,更多车辆将符合新标准。

尽管发生了新型冠状病毒,但随着中国开始恢复其主要是汽油(钯占主导地位)乘用车车队的全面生产和销售,2020 年的钯金需求可能仍高于 2019 年。同样,由于 RDE(欧 6d Temp with on-road testing)法规要求的更高负载,2019 年欧洲钯金需求增加。中国和欧洲的这些较高负荷将抵消 2020 年的需求损失。

表 1 还显示 2019 年欧洲铂金需求下降 5%,这与柴油(铂金占主导地位)乘用车销量减少有关。

这是 Dieselgate NOx 排放危机和失宠柴油车的后遗症。

矛盾的是,由于新型冠状病毒大流行对各国政府造成了前所未有的负面财政影响,2020 年可能会出现意想不到的铂金需求来源。

支持大规模推出电池电动汽车 (BEV) 所需的电网和充电基础设施的资金可能会受到严重限制。

这可能会增加销售更多柴油车的重要性,柴油车的二氧化碳排放量比汽油车少 20% 至 35%,如果 BEV 的推出速度较慢,这对于减少气候变化至关重要。

目前尚不清楚欧洲和美国的汽车生产和销售中断将持续多长时间,但即使假设销售损失 20%,钯金需求损失也可能无法抵消 2020 年(在大流行影响之前)预期的钯金短缺。

钯金价格上涨至 2 800 美元/盎司的原因是八年的供需短缺,以及中国汽车制造商在现货市场购买金属,而不是像西方常见的那样使用对冲远期账簿。

在之前铂金和钯金价格脱节期间,铂金替代钯金平衡了两个市场。

可以理解的是,汽车制造商和汽车催化剂制造商尚未公布正在进行的替代细节——其专有和机密信息和公布将提高铂金价格——但这一过程可能会在大流行期间和之后继续进行。

要考虑的最后一个变动板块是 3 月初发生的铂和钯供应急剧减少(新型冠状病毒之前的市场动荡)。

南非英美铂业的两个转炉装置连续出现故障,因此目前无法生产精炼金属。

维修将需要 80 天,并将在 2020 年将其精炼产量减少 500koz 铂金和 300koz 钯金。

市场似乎掩盖了这一信息,特别是纽约商品交易所期货市场的交易员。

随后,南非实施了为期三周的封锁,暂停了所有采矿(发电用煤除外)。

这已延长至五周,但此后开始允许 50% 的产量增加。

因此,对于投资者来说,情况远非悲观。

对于钯金而言,更严重地依赖于美国汽车销售的损失以及全球供应紧张,之前预期的赤字应该只会趋于平衡。

然而,在没有投机性投资的情况下,中国的实物购买可能会推动价格走强。

与此同时,与大流行开始之前相比,现在铂金的理由在某种程度上与直觉相反。

对 2020 年汽车销量损失 20% 的影响进行建模表明,铂金汽车需求损失低于英美铂金转换器停电造成的供应损失。

由于与新型冠状病毒相关的矿山暂时关闭,加上投资需求增加和一些替代品,铂金供应进一步减少,这似乎更有可能使铂金在 2020 年出现赤字而不是盈余。

新型冠状病毒对铂回收和钯回收的影响

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原创文章,作者:刘晗,如若转载,请注明出处:https://www.huangjinsz.com/24539.html

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